سجلت مشتريات البنوك المركزية من الذهب في نهاية عام 2023 ثاني أعلى رقم قياسي بعد عام 2022، وهذا العام يعتزم واحد تقريبًا من كل ثلاثة بنوك مركزية من أصل 70 بنكًا مركزيًا شملها استطلاع مجلس الذهب العالمي تجديد احتياطيات الذهب - وهذه هي أعلى حصة في العام الماضي. ست سنوات.
في نهاية عام 2023، قامت البنوك المركزية بتجديد احتياطاتها من الذهب بمقدار 1037 طنًا، وهذا هو الرقم القياسي الثاني بعد عام 2022 (1082 طنًا)، حسبما أفاد مجلس الذهب العالمي (WGC؛ مجلس الذهب العالمي) في مراجعة. ومن بين البنوك المركزية السبعين التي شملها الاستطلاع في الفترة من فبراير إلى أبريل من هذا العام، يعتزم 29٪ الاستمرار في شراء الذهب خلال الأشهر الـ 12 المقبلة. وهذه هي أعلى نسبة من هذه الاستجابات منذ عام 2018، عندما بدأ مجلس الذهب العالمي في إجراء الدراسات الاستقصائية. في العام الماضي، كانت 24% من البنوك المركزية تعتزم تجديد احتياطاتها من الذهب، وفي عام 2019 - 8% فقط.
في الوقت نفسه، يفترض 81% من الهيئات التنظيمية النقدية التي شملها الاستطلاع هذا العام أن احتياطيات الذهب لدى البنوك المركزية في العالم ستستمر في الزيادة بشكل عام في العام المقبل: وهذا أيضًا هو الحد الأقصى لحصة هذه الاستجابات خلال ست سنوات (النسبة المتبقية من هذه الاستجابات). 19% يعتقدون أن احتياطي الذهب لن يتغير). في عام 2023، تم التنبؤ بنمو احتياطيات الذهب لدى البنوك المركزية بنسبة 71٪ (28٪ يعتقدون أنها لن تتغير، و2٪ - أنها ستنخفض)، وفي عام 2019 - 54٪ (38٪ - أنها لن تتغير). التغيير، أما الـ 8% المتبقية فقد وجدوا صعوبة في تقييمه).
 من سئل؟ 
 وشمل المسح الذي أجراه مجلس الذهب العالمي 24 بنكاً مركزياً من الاقتصادات المتقدمة و46 بنكاً من الاقتصادات النامية، أي ما مجموعه 70 بنكاً من جميع مناطق العالم. و17%، أو واحد من كل ستة، لديهم احتياطيات إجمالية (من العملة والذهب) تتجاوز 100 مليار دولار؛ نفس النسبة تقريباً (16%) تمتلك أقل من مليار دولار؛ وفي أغلب الأحيان (31%) تتراوح بين 10-50 مليار دولار، 71% لديهم احتياطيات أعلى في بداية عام 2024 عما كانت عليه قبل خمس سنوات. وفي المتوسط، في جميع البنوك المركزية، ما يقرب من نصف الاحتياطيات ــ 49% ــ مقوم بالدولار، و2% باليوان، و16% بالذهب واليورو وغير ذلك من العملات. وأوضح مؤلفو المراجعة أن البنوك المركزية الخاضعة للعقوبات لم تشارك في الاستطلاع.
ومن بين البنوك المركزية السبعين، هناك 12 بنكًا فقط ليس لديها احتياطيات من الذهب، والسبب الرئيسي الوارد في الاستطلاع هو تفضيل الأصول ذات العائد المرتفع.

التأمين ضد المخاطر 
وفي السنوات الماضية، أشارت البنوك المركزية إلى موقعها التاريخي باعتباره السبب الرئيسي لشراء الذهب. منذ العصور القديمة، كان الناس من جميع الثقافات يقدسون الذهب، وكان الحكام يخزنونه لتعزيز مكانتهم الاقتصادية وقوتهم. بالإضافة إلى كونه بمثابة المال، يعد الذهب سلعة نادرة نسبيًا (مقارنة، على سبيل المثال، بالنحاس أو الحديد). إن استخدام الذهب على مدى قرون كمقياس للقيمة يمنحه مكانة تاريخية قوية.

لكن في استطلاع عام 2024، انخفضت أهمية القضية التاريخية إلى المركز الخامس. والعامل الأكثر أهمية هو أن البنوك المركزية تسمى قدرة الذهب على العمل كتأمين ضد التضخم والحفاظ على قيمة الاستثمارات فيه على المدى الطويل.
 
 علاوة على ذلك، لطالما اعتقدت البنوك المركزية في الدول النامية ذلك - وجاء هذا السبب في المقام الأول بسبب نمو أهميته بين البنوك المركزية في الدول المتقدمة، على ما يبدو بسبب فترة النمو الحاد في التضخم. في عام 2023، أشارت 27% من البنوك المركزية في الاقتصادات المتقدمة إلى سبب شراء الذهب كتأمين ضد التضخم ومخزن طويل الأجل للقيمة، وفي عام 2024 - بالفعل 83% (في الاقتصادات النامية - 89% و90%)، على التوالي). فالذهب أصل ذو عرض محدود (لا يمكن، على سبيل المثال، "إصدار المزيد منه" وفقا لتقدير الحكومات)، وهو ما يجعله مقاوما للتضخم.
 
 في المرتبة الثانية من بين الأسباب يأتي الذهب كأصل مضاد للأزمات. يرتبط هذا الدافع ارتباطًا وثيقًا بالدافع الأول: لقد أثبت الذهب نفسه كأصل ملاذ آمن ، وبديل للاستثمار في الأصول المالية في الأوقات غير المستقرة. وقد لاحظت أكثر من 80% من البنوك المركزية كلاً من السببين الأولين لشراء الذهب.
 
بشكل عام، أهم 5 أسباب لشراء الذهب من قبل البنوك المركزية هي كما يلي (بين قوسين مجموع حصص الإجابات "ذات الصلة للغاية" و"ذات الصلة إلى حد ما" بين جميع البنوك المركزية): تخزين القيمة على المدى الطويل والتحوط ضد التضخم (88%)؛ الأصول المضادة للأزمات (82%)؛ وسيلة لتنويع المحفظة الاستثمارية (76%)؛ أصل لا ينطوي على خطر التخلف عن السداد (73%)؛ الوضع التاريخي للذهب (71%). 
في المركز الأخير على قائمة الأسباب الخمسة عشر، تأتي سياسة إلغاء الدولرة: فلم يلاحظ أي بنك مركزي أنها ذات أهمية كبيرة، واعتبرها 11% ذات صلة إلى حد ما؛ ووصفته الغالبية العظمى (68٪) بأنه غير ذي صلة. ومع ذلك، إذا كانت البنوك المركزية في البلدان النامية فقط هي التي أشارت في العام الماضي إلى هذا السبب باعتباره ذا صلة إلى حد ما، فقد لاحظته أيضًا البنوك المركزية في البلدان المتقدمة في استطلاع عام 2024.
 مواقف الدول المتقدمة والنامية 
 هناك اختلافات ملحوظة بين البنوك المركزية في الدول المتقدمة والنامية في دوافعها لشراء الذهب. وفي الوقت نفسه، فإن بعض الأسباب التي كانت ذات صلة في السابق بالبنوك المركزية في الاقتصادات النامية، أصبحت في عام 2024 هي نفسها بالنسبة للبنوك المركزية في الاقتصادات المتقدمة.
 وأشار أكثر من نصف البنوك المركزية في البلدان النامية إلى أسباب شراء الذهب مثل المخاوف بشأن المخاطر المالية النظامية (62%) وعدم وجود مخاطر سياسية بالنسبة للذهب كأصل (54%)، في حين أن 33 فقط من البنوك المركزية في البلدان المتقدمة وذكر % هذه الأسباب. الذهب كأداة للسياسة النقدية، مشترياته بسبب المخاوف بشأن العقوبات وتوقعات التغييرات في النظام النقدي الدولي، تمت الإشارة إليها بنسبة 23٪ إلى 33٪ من البنوك المركزية في البلدان النامية - وليس بنك مركزي واحد في دولة متقدمة. . وهم يشترون الذهب لأنه يتم إنتاجه محليا، وأيضا حصريا من قبل البنوك المركزية في الاقتصادات النامية (44٪). في الوقت نفسه، بالنسبة للدول المتقدمة، حتى أكثر بقليل من الدول النامية، أصبح الذهب مهمًا كوسيلة لتنويع المخاطر الجيوسياسية: وقد أشار إلى ذلك 67% من البنوك المركزية في الدول المتقدمة و64% من الدول النامية. بالنسبة للأولى، زادت أهمية هذا العامل بأكثر من مرة ونصف على مدار العام، مما جعل مواقف مجموعتي البلدان أقرب لبعضها البعض (قبل عام، تمت الإشارة إلى عامل المخاطر الجيوسياسية بنسبة 45٪ من) البنوك المركزية في الدول المتقدمة و61% من الدول النامية). بدأ عدد أكبر بمقدار 2.2 مرة من البنوك المركزية في البلدان المتقدمة في تقييم الذهب كأصل عالي السيولة (61% مقابل 27% في العام السابق؛ المشاركون من البلدان النامية – 67% و72% على التوالي). مع الأخذ في الاعتبار الحصة المتزايدة من البنوك المركزية في البلدان المتقدمة، التي أشارت إلى تنويع المحفظة الاستثمارية و"الخصائص المضادة للأزمات" لهذا الأصل من بين أسباب شراء الذهب، يبدو أن الاقتصادات المتقدمة بدأت تقدر الدور المالي للذهب بشكل أعلى. مقارنة بالسنوات السابقة، مؤلفو مذكرة المراجعة. 
 ويشير مجلس الذهب العالمي إلى أن تقارب مواقف البنوك المركزية بين البلدان المتقدمة والنامية بشأن دور الذهب في مواجهة عدم اليقين الجيوسياسي والمخاوف بشأن الاستقرار المالي يسلط الضوء على الظروف الاقتصادية والاستراتيجية الصعبة التي تواجه مجموعتي البلدان.
الذهب مقابل الدولار 
إن توقعات البنوك المركزية في البلدان المتقدمة والنامية فيما يتعلق بآفاق حصة الدولار والذهب في الاحتياطيات متشابهة بشكل عام - تتوقع الأغلبية انخفاضًا في الأول وزيادة في الأخير - ولكنها تختلف في الحجم: ممثلو البنوك المركزية في البلدان المتقدمة والنامية. فالاقتصادات المتقدمة أكثر تحفظا في توقعاتها.
 ويتوقع ما يقرب من ثلثي (62٪) البنوك المركزية التي شملها الاستطلاع أن حصة الدولار في الاحتياطيات الدولية ستنخفض على مدى السنوات الخمس المقبلة (20٪ - ستزيد، 18٪ - والتي ستبقى دون تغيير عن الحصة الحالية من الاحتياطيات الدولية). 49٪). وتعزز هذا الرأي خلال العامين الماضيين: ففي 2023، توقع 55% تراجع حصة الدولار، و42% في 2022. ومن بين البنوك المركزية في البلدان النامية، هناك عدد أكبر من أولئك الذين يتوقعون انخفاض حصة الدولار ونموها: 64% و24% على التوالي، مقابل 56% و13% بين البنوك المركزية في البلدان المتقدمة. ومن بين هؤلاء، هناك عدد أكبر من أولئك الذين يتوقعون بقاء حصة الدولار دون تغيير: 30% مقابل 11% فقط للبنوك المركزية في البلدان النامية. كما تتوقع غالبية البنوك المركزية (69%) زيادة في حصة الذهب في الاحتياطيات العالمية من 16% الحالية، لكن في حين يتوقع ثلاثة أرباعها (75%) ذلك بين البنوك المركزية في البلدان النامية، فإن ذلك يزيد قليلاً عن 16%. النصف (57%) بين الدول المتقدمة. وفي الوقت نفسه، يتوقع عدد من البنوك المركزية في البلدان النامية ضعف عدد البلدان المتقدمة انخفاضاً في حصة الذهب في الاحتياطيات العالمية (16% و8% على التوالي). ويتوقع ثلث البنوك المركزية (35%) في البلدان المتقدمة و9% فقط من البلدان النامية أن تظل هذه الحصة دون تغيير. 
ونقل مجلس الذهب العالمي عن أحد المشاركين في الاستطلاع أن "دور الذهب كتحوط ضد التضخم وتقلبات السوق والمخاطر الجيوسياسية سيزداد تدريجياً، على الرغم من ارتفاع المعدلات العالمية، إذا استمرت بيئة التضخم الحالية أو عدم اليقين المالي أو التوترات الجيوسياسية".
 
إن التوترات الجيوسياسية وعوامل الاقتصاد الكلي مثل التضخم وأسعار الفائدة هي محور اهتمام العديد من مديري الاحتياطيات في البنوك المركزية. وقد أعربت البنوك المركزية في الاقتصادات الناشئة عن مخاوف مستمرة بشأن تأثير العوامل الجيوسياسية وعدم الاستقرار المالي المحتمل على قرارات إدارة الاحتياطيات، حيث يقدر الكثيرون الذهب كوسيلة لإدارة تلك المخاطر، حسبما أشار مؤلفو المراجعة. يستمر مستقبل النظام النقدي الدولي في التغير، مع تعبير البنوك المركزية عن ثقة أقل في التفوق المستمر للدولار الأمريكي: بالنظر إلى هذه الاتجاهات وبيئة الاستثمار المتغيرة باستمرار، من المرجح أن يظل طلب البنوك المركزية على الذهب قويًا، وفقًا لمجلس الذهب العالمي.