العدد 5763
الخميس 25 يوليو 2024
banner
حسين سلمان أحمد الشويخ
حسين سلمان أحمد الشويخ
التأثير التضخمي للمخاطر الجيوسياسية
الأربعاء 03 يوليو 2024

إن تزايد المخاطر الجيوسياسية له تأثير مؤيد للتضخم، حسبما أكد الاقتصاديون باستخدام البيانات التاريخية لـ 44 دولة على مدى أكثر من 120 عامًا. بالإضافة إلى ذلك، فإن تسارع التضخم "الجيوسياسي" يصاحبه تباطؤ في الاقتصاد.

في السنوات الأخيرة، أصبحت المخاطر الجيوسياسية واحدة من العوامل الرئيسية التي تؤثر على ديناميكيات الاقتصاد والتجارة العالميين. تصبح الأحداث الجيوسياسية المعاكسة محفزات لتقلبات كبيرة في الأسواق العالمية، مما يؤدي إلى تشديد الأوضاع المالية والنشاط الاقتصادي. ومع ذلك، فإن تأثيرها على التضخم يمكن أن يكون غامضا من الناحية النظرية بسبب القوى المتشابكة للعرض والطلب وتدابير السياسة النقدية والمالية، والتي يمكن أن تؤدي إلى تسارع وتباطؤ نمو الأسعار.

على سبيل المثال، فمن ناحية، تعمل المخاطر الجيوسياسية على إضعاف التجارة الدولية، وتعطيل سلاسل التوريد العالمية، وإثارة القفزات في أسعار السلع الأساسية، مما يؤدي إلى زيادة التضخم. ومن ناحية أخرى، من الممكن أن تؤدي الصدمات الجيوسياسية إلى تقويض الاستثمار والاستهلاك وتشديد الأوضاع المالية، وهو ما من شأنه، على العكس من ذلك، أن يساعد في خفض التضخم. بسبب الأزمات الجيوسياسية، قد تزيد الحكومات الإنفاق والضرائب، وقد تقوم البنوك المركزية إما بتشديد السياسة النقدية أو تخفيفها، اعتمادًا على الظروف الاقتصادية السائدة.

وحتى الآن، لم يحظ التأثير الناتج عن المخاطر الجيوسياسية على التضخم إلا بالقليل من الأبحاث. ولمعرفة ماهية هذه النتيجة، مع الأخذ في الاعتبار جميع العوامل متعددة الاتجاهات، قام اقتصاديون من بنك الاحتياطي الفيدرالي وجامعة ييل بتحليل بيانات عن 44 اقتصادا على مدار الـ 120 عاما الماضية، من عام 1900 إلى عام 2022. وبناء على البيانات التاريخية، 

خلص الباحثون إلى أن التأثير على العوامل الجيوسياسية مؤيدة للتضخم: مثل هذه التأثيرات، على ارتفاع أسعار السلع الأساسية والإنفاق العسكري، وانخفاض قيمة العملات، وتعطل سلاسل التوريد، تفوق التأثيرات الانكماشية الناجمة عن انخفاض معنويات المستهلكين وتشديد الأوضاع المالية.
  
ما تم تحليله 
استخدم المؤلفون مجموعتين من البيانات: 1) المؤشرات الاقتصادية (التضخم، والناتج المحلي الإجمالي، والإنفاق العسكري، والدين العام، وما إلى ذلك) ومستويات المخاطر الجيوسياسية لكل بلد من البلدان الـ 44 في العينة (شملت كلاً من البلدان المتقدمة والنامية)؛ 2) المؤشرات الاقتصادية العالمية (الناتج المحلي الإجمالي العالمي، التضخم العالمي، ثقة المستهلك، أسعار السلع الأساسية، إلخ) والمستويات العالمية للمخاطر الجيوسياسية. يتم تعريف المخاطر الجيوسياسية (المخاطر الجيوسياسية، GPR) على أنها التهديد وتنفيذ وتصعيد الأحداث السلبية المرتبطة بالحروب والإرهاب وأي توتر بين الدول والكيانات السياسية التي تؤثر على المسار السلمي للعلاقات الدولية. قام المؤلفون بتقسيم مؤشر GPR الرئيسي إلى مكونين: مؤشر التهديدات الجيوسياسية (GPT) ومؤشر الأعمال الجيوسياسية (GPA). يتيح لنا استخدام مكونين فرعيين لمؤشر GPR أن نعكس بشكل أفضل تأثير المخاطر الجيوسياسية على المتغيرات السريعة التغير (مثل أسعار السلع الأساسية) التي تستجيب بشكل فوري للتهديدات.

الطلب والعرض والصدمات الجيوسياسية 
درس المؤلفون تأثير المخاطر الجيوسياسية على التضخم من خلال تحليل البيانات على مستوى الدولة. ولتحديد متوسط التأثير، قام الباحثون بجمع البيانات من جميع البلدان، باستثناء الولايات المتحدة، التي أجروا لها تحليلاً منفصلاً بسبب موقعها الجيوسياسي والاقتصادي الخاص: على عكس الدول الكبيرة الأخرى في عينة الدراسة، فإن الولايات المتحدة لم تواجه أي صراعات واسعة النطاق على مدى السنوات الـ 120 الماضية على أراضيها، ولكنها شاركت - بشكل مباشر أو غير مباشر - في معظم الأحداث الجيوسياسية الرئيسية.
 
ويظهر النموذج، الذي يستخدم بيانات من 43 دولة، أن المخاطر الجيوسياسية المتزايدة تؤدي إلى زيادة مستمرة في التضخم، والذي يبلغ في المتوسط 3 نقاط مئوية حتى بعد ثلاث سنوات من الصدمة الجيوسياسية. أعلى من المستوى الذي كان من الممكن أن يصل إليه لولا الصدمة الجيوسياسية. وهذا كثير جدًا بالنظر إلى أن متوسط التضخم للعينة بأكملها كان 9.2% سنويًا.
 
وتؤدي الزيادة في مؤشر GPR (مؤشر المخاطر الجيوسياسية، بانحراف معياري واحد إلى زيادة التضخم بنحو نقطتين مئويتين في بلد متوسط. وانخفاض الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.5% مقارنة بالمستويات التي كان من الممكن أن تكون لولا زيادة المخاطر الجيوسياسية.
 
تشير حقيقة أن ارتفاع التضخم مصحوبًا بانخفاض في الناتج المحلي الإجمالي إلى أن عواقب الصدمات الجيوسياسية مدفوعة في المقام الأول بعوامل جانب العرض، مثل النقص الناجم عن تعطل الخدمات اللوجستية، فضلاً عن زيادة خطر الحروب المصحوبة بتدمير الموارد المادية. ورأس المال البشري. وعلى جانب الطلب، غالبا ما تتسبب الصدمات الجيوسياسية في زيادات في الإنفاق الحكومي إلى جانب زيادات في الدين الحكومي والمعروض النقدي.
 
وبالنسبة للولايات المتحدة، تؤدي الزيادة في مؤشر GPR بانحراف معياري واحد إلى زيادة التضخم بنحو 1.5 نقطة مئوية، وهو أقل مما هو عليه في العينة الدولية ككل. أما بالنسبة لرد فعل الناتج المحلي الإجمالي، خلافا للتجربة الدولية، في الولايات المتحدة، فإن الاقتصاد تحت تأثير المخاطر الجيوسياسية لا يتباطأ، بل يتسارع، في ذروة هذا التسارع يتجاوز المستوى الأساسي ("بدون صدمة جيوسياسية") بنحو 3%، ثم يعود إلى اتجاه ما قبل الصدمة. والسبب هو أنه بالنسبة للاقتصاد الأمريكي، ارتبطت المخاطر الجيوسياسية تاريخيًا بتأثير أقوى نسبيًا لقنوات الطلب: ومع زيادة هذه المخاطر، ينمو الإنفاق العسكري (دعم الطلب) في الولايات المتحدة بمقدار ضعف المتوسط في البلدان الأخرى. في العينة.
 
ويوجد ارتباط إيجابي بين المخاطر الجيوسياسية والتضخم عبر العينة التاريخية بأكملها في كل من الاقتصادات المتقدمة والنامية. لقد كانت أقوى بشكل ملحوظ خلال الحربين العالميتين الأولى والثانية وخلال السبعينيات، لكنها أضعف إلى حد ما في الثمانينيات والتسعينيات. 

وقد حدد الباحثون ثلاث تأثيرات متوازية للنمو في مؤشر GPR: زيادة في متوسط معدل التضخم، وزيادة عدم اليقين بشأن التضخم، وزيادة خطر ارتفاعه الحاد. ويرتبط الأخير بانخفاضات أكبر في الناتج المحلي الإجمالي، مما يؤكد أن الصدمات الجيوسياسية تميل إلى العمل أشبه بصدمات العرض. ولكن جانب الطلب ــ النمو في الإنفاق الحكومي، والدين العام، والمعروض النقدي ــ يلعب أيضاً دوراً مهماً في زيادة التضخم.
 
قام المؤلفون بشكل منفصل بتحليل العواقب العالمية للمخاطر الجيوسياسية باستخدام البيانات الشهرية من يناير 1974 إلى ديسمبر 2023، وبناء نموذج يأخذ في الاعتبار بداية الصراع العسكري بين روسيا وأوكرانيا. وبحسب تقديراتهم، فإن تزايد المخاطر الجيوسياسية منذ بداية الصراع أدى إلى انخفاض الناتج المحلي الإجمالي العالمي بنسبة 1% مقارنة بسيناريو “بلا صراع” في عام 2022، وكذلك إلى ارتفاع مطرد في التضخم العالمي – بنسبة 1.2 نقطة مئوية. بحلول نهاية عام 2022 (من 6.2% فعلياً). ويؤكد تحليل هذه البيانات أيضا أن التأثيرات العالمية الناجمة عن ارتفاع المخاطر الجيوسياسية تشبه آثار صدمات العرض، ويظهر أنه بعد الأحداث الجيوسياسية المعاكسة، فإن الضغوط التضخمية الناجمة عن انقطاع العرض تفوق التأثيرات الانكماشية الناجمة عن انخفاض الطلب الكلي. وهذا يؤدي إلى تنفيذ سيناريو يتزامن مع نمو التضخم والتباطؤ الاقتصادي.
 
وخلص الباحثون إلى أنه في البيئة الحالية التي تتسم بالمخاطر الجيوسياسية المتزايدة، سيتعين على صناع السياسات الاقتصادية والنقدية الموازنة بين مخاطر ترسيخ التضخم المرتفع ومخاطر تشديد السياسات بشكل عدواني للغاية مما يؤدي إلى تفاقم الانكماش الاقتصادي.

هذا الموضوع من مدونات القراء
ترحب "البلاد" بمساهماتكم البناءة، بما في ذلك المقالات والتقارير وغيرها من المواد الصحفية للمشاركة تواصل معنا على: [email protected]
صحيفة البلاد

2024 © جميع الحقوق محفوظة, صحيفة البلاد الإلكترونية .