أصبح من المستحيل تجاهل تداعيات المعركة الشرسة بين شركات صناعة السيارات الصينية.

مع إعلان شركة "بي واي دي" يوم الجمعة عن انخفاض حاد بنسبة 30% في أرباحها الفصلية، وهو أول انخفاض لها منذ أكثر من 3 سنوات، بات من الواضح أن حتى الشركات المهيمنة ليست بمأمن من المعركة الشرسة على حصة السوق. انخفض سهم شركة صناعة السيارات بنسبة تصل إلى 8% في هونغ كونغ الاثنين، قبل أن يُقلص خسائره.

على الرغم من المبيعات الخارجية القوية، إلا أن صافي دخل "بي واي دي" البالغ 6.36 مليار يوان (892 مليون دولار) للأشهر الثلاثة المنتهية في 30 يونيو جاء أقل من توقعات المحللين بزيادة طفيفة. أدت الخصومات الكبيرة إلى انكماش هامش ربح الشركة الإجمالي من 18.8% إلى 18% في النصف الأول من عام 2024، رغم أن هذا الرقم لا يزال من بين الأفضل في هذا القطاع، متجاوزاً منافسين مثل مجموعة "تشجيانغ جيلي القابضة" وشركة "شيري للسيارات".

ألقت أكبر شركة للسيارات الكهربائية في العالم، باللوم على "ممارسات خاطئة في الصناعة" و"تسويق مفرط" في الضغط على صافي أرباحها - وهو تطور مثير للسخرية بالنظر إلى أن "بي واي دي" كانت المحرك الرئيسي لحرب الأسعار، حيث قادت جولات متعددة من التخفيضات منذ عام 2023، بما في ذلك آخرها في مايو.

حتى أن أحدث حملة تخفيضات للشركة دفعت الحكومة إلى تحذير شركات صناعة السيارات من "المنافسة الشرسة"، قائلةً إن حروب الأسعار يمكن أن تؤثر على أمن سلسلة التوريد وتضر بشدة بالسمعة الدولية لمنتجات "صنع في الصين".

يأتي تعثر "بي واي دي" بمثابة صدمة بالنظر إلى تسارع توسعها العالمي هذا العام، حيث حققت العلامة التجارية تقدماً كبيراً في أسواق مثل البرازيل، التي تمثل حوالي ثلث مبيعاتها الدولية، وأستراليا وسنغافورة وأجزاء من أوروبا. ارتفعت الإيرادات الخارجية، باستثناء هونغ كونغ وماكاو وتايوان، بنسبة 50% في الأشهر الستة الأولى مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي لتصل إلى 135.4 مليار يوان.

ووصفت مذكرة نشرتها شركة الأبحاث "سانفورد بيرنشتاين" خلال عطلة نهاية الأسبوع انكماش هامش الربح بأنه "آثار المنافسة"، مشيرةً إلى استمرار ضغط هامش الربح على الرغم من ارتفاع مزيج المبيعات الخارجية. وكتب محللون، بمن فيهم يونيس لي، أن "الجهود الترويجية المتزايدة لم تحقق النمو المتوقع في الحجم"، كما أثر ارتفاع الإنفاق الرأسمالي على هوامش الربح.

حافظت بيرنشتاين على تصنيفها للأداء المتفوق، لكنها خفضت سعرها المستهدف من 133 دولار هونغ كونغ (17 دولاراً أميركياً) إلى 130 دولار هونغ كونغ.

باستثناء ضعف هوامش الربح، ارتفع صافي ربح الشركة العائد إلى المساهمين بمعدل أبطأ، في إشارة أخرى إلى تعرض الربحية لضغوط. قفزت القروض إلى 39.1 مليار يوان من 28.6 مليار يوان بنهاية العام الماضي.

ترتفع نفقات البحث والتطوير بسرعة، بأكثر من 50% على أساس سنوي، مما يُظهر تركيز الشركة الكبير على الابتكار رغم تقلص هوامش الربح. ومن المرجح أن تُكثّف "بي واي دي" إنفاقها عمداً على التقنيات الأساسية - البطاريات، والكهرباء، والذكاء الاصطناعي - كجزء من استراتيجيتها طويلة الأجل لضمان ريادتها في مجال مركبات الطاقة الجديدة.

قال لي من "بيرنشتاين" إن "بي واي دي"، تسير على الطريق الصحيح لتحقيق مليون وحدة في أحجام المبيعات الخارجية، متجاوزة التوقعات البالغة 800 ألف وحدة.