تظهر عملات الأسواق الناشئة استقراراً أكبر من عملات الدول المتقدمة، وهي فترة يرى بعض المستثمرين أنها قد تصبح الأطول منذ أكثر من عقدين.

وتشير مؤشرات تقلبات الأسعار الصادرة عن "جي بي مورغان" إلى أن عملات الدول النامية شهدت تقلبات أقل من نظيراتها في مجموعة السبع لما يقرب من 200 يوم متواصل، وهي أطول فترة منذ عام 2008. وإذا تجاوزت هذه الفترة 208 أيام، فسيسجل ذلك رقماً قياسياً يعود إلى عام 2000، وفقاً لما ذكرته "بلومبرغ"، واطلعت عليه "العربية Business". متبقى أقل من 8 أيام فقط على هذا الحدث.

ويعزى هذا الهدوء غير المعتاد في هذه المجموعة التي تعتبر عادةً أكثر خطورة إلى مزيج من العوامل. فقد ساهم ضعف الدولار وتوقعات التيسير التدريجي من جانب الاحتياطي الفيدرالي في تخفيف الضغط على الأسواق النامية.

وفي الوقت نفسه، دعمت أسعار السلع القوية وتدفقات رؤوس الأموال الكبيرة الطلب على أصول الأسواق الناشئة. ووفقاً لشركة جي بي مورغان لإدارة الأصول، فإن هذه الخلفية تعزز جاذبية تجارة الفائدة.

قال مدير محافظ الدخل الثابت لدى "جي بي مورغان" لإدارة الأصول في هونغ كونغ، جيسون بانغ: "لا تزال عملات الأسواق الناشئة تعتبر خياراً مناسباً لمضاربة أسعار الفائدة، ولذلك سيستمر استدامة تقلبات السوق في جذب تدفقات مستمرة إلى الأصول المحلية في هذه الأسواق".

وتزدهر استراتيجية مضاربة أسعار الفائدة – أي الاقتراض بعملات منخفضة العائد للاستثمار في أصول الأسواق الناشئة ذات العائد الأعلى – في ظل ظروف مستقرة، ويمكنها أن تسهم في استقرار العملات من خلال دعم تدفقات رأس المال. وقد ضخّ المستثمرون أموالاً في الأسواق الناشئة هذا العام بأسرع وتيرة منذ عام 2019، وفقاً لمؤشر "بلومبرغ لتدفقات رأس المال"، مما يعزز الارتفاع الكبير الذي شهده العام الماضي، والذي كان الأكبر منذ عام 2009.

وتدعم هذه التدفقات أداء السوق، حيث ارتفع مؤشر بلومبرغ الذي يضم 8 عملات من الأسواق النامية بنحو 2.8% حتى الآن هذا العام، مواصلاً بذلك ارتفاعه القياسي الذي بلغ 17.5% العام الماضي.

كما تساهم العوامل الهيكلية في الحد من تقلبات السوق.

قال رئيس استراتيجية السوق في شركة "إيبوري بارتنرز المحدودة"، ماثيو رايان، إن تحسن أساسيات الأسواق الناشئة، والنمو الأقوى نسبياً مقارنةً بالاقتصادات المتقدمة، ووفرة احتياطيات النقد الأجنبي، من شأنها أن تسهم في الحد من تقلبات عملات الأسواق الناشئة هذا العام.

في المقابل، واجهت عملات الأسواق المتقدمة اضطرابات. فقد ارتفعت التقلبات الضمنية للدولار الأميركي في وقت سابق من هذا العام بعد أن هدد الرئيس الأميركي دونالد ترامب بفرض رسوم جمركية على أوروبا في إطار مساعيه لضم غرينلاند، إلى جانب حالة عدم اليقين بشأن إعلان رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

كما ارتفعت تقلبات الين الياباني وسط مخاوف بشأن التوقعات المالية لليابان واحتمال تدخل السلطات. وقد يواجه الين مزيداً من الضغوط إذا ما تراجعت عمليات المضاربة على الين، وهو خطر يوصف بأنه "قنبلة موقوتة".

كما دفعت المخاوف بشأن استثنائية الولايات المتحدة والمسار المالي لليابان بعض المستثمرين إلى البحث عن بدائل للدولار.

قال دانيال تان، مدير محافظ في شركة "غراس هوبر" لإدارة الأصول: "يتجه المستثمرون نحو العملات الأقل تقلباً في الأسواق الناشئة، مثل الدولار السنغافوري والبات واليوان في آسيا. وقد يستمر هذا الاتجاه نحو انخفاض تقلبات عملات الأسواق الناشئة حتى نشهد حدثاً كارثياً آخر."